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金融:降风险 荐5股

2019-10-09 18:13:28来源:励志吧0次阅读

金融:降风险 荐5股 2014-11-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

11月19日,国务院总理公布《采取措施降低企业融资成本的相关政策》简评:

1、 季度,社会平均融资成本率基本和2季度相同,非金融企业加权平均贷款利率为6.97%,环比提高2个bp。7月底出台的相关政策效果没有显现,必须继续采取有效的激励政策来增加信贷需求和激励银行银行放款。

2、我的研究显示:表外贷款占比和表外融资利率都已下降,要想继续降低社会平均融资成本率,只能借助降低表内贷款的利率来实现。

季度,一般性贷款利率和按揭利率环比提高。我认为结构性调控政策已不能有效达到政策意图,唯一的措施是降低基准利率。11月19日后,估计央行降息的政策会正式落地。降息改善银行资产负债表,对利润表偏负面,前者更加重要,综合偏正面。

、此项政策态度非常明确,通过增加放贷主体、丰富产品,改善银行考核机制这些长期化措施来增加小微、三农贷款,且利率要低。

银行放贷面对存款约束、考核压力、风险的瓶颈等,此项政策通过借助增加存贷比指标弹性、改进银行绩效考核机制、借助担保和再担保、保证保险、资产证券化、增加专项金融债、跨境融资等来妥善解决以上问题。

4、增加放贷主体也是政策重点之一。上市银行借助社区、小微支行和手机银行提供小微、三农贷;民营银行加快成立;互联网金融也在鼓励范围,上市银行的直销银行、网络银行、P2P的信贷模式都将成为扶持对象。社区支行、民营银行、P2P都将得到快速发展。

民生银行作为社区支行数量最多的银行受益最大。而中国银行等机构也在积极筹划P2P平台,其也将从中受益。

5、创新外汇储备的运用,支持实体经济的发展,此项政策也有非常重大意义。只有资产端负担减少,银行才有更好的积极性放贷,不再“惜贷”。各种路径都有可能。

6、支持跨境融资,也值得重点关注。目前中国基准利率 %,美国、欧元区、英国基准利率都在1%以内,跨境融资,利用国际市场融资的确能降低融资成本。在上海自贸区设立分行、国际化程度较高的银行将从中受益最大。中行自然受益最明显。

7、贯彻存贷比弹性管理,市场传闻央行拟将同业存款和同业拆借都纳入存贷比测算中,我们认为:(1)调整的主要原因:表外融资规模和占比下降后,社会融资总额同比增速在下降,需要增加表内贷款;(2)调整的主要意图是:继续挤压和规范银行同业业务,将资金部分挤出银行间市场使其进入实体经济中,真正发挥金融支持实体经济的作用。( )对银行业的影响。同业存款和同业拆借纳入存贷比测算后,将降低存贷比,预计降低4%-5%,从而增加银行表内放款能力。增加放贷能力将提高杠杆率,确保银行业绩增长;对资本充足率的消耗将借助其他途径来满足,外汇储备的运用就是一种路径;同业存款计入存款后,需缴存款准备金,从而倒逼降准预期,预计需要下调 次以上,实现对冲,但是货币乘数提高后,货币创造能力却提高,银行信用扩张,对银行影响正面。(4)从各家银行来看,交行受益最大,因为其存贷款已超过75%;而兴业负面影响最大,因为其同业业务规模相对较大。(5)政策在主导表外融资向表内转移,表内融资利率相对减低,风险在监管范围以内,风险相对较低。存贷比调整自然会继续实现降低成本率,降低风险度的意图,对银行影响正面。随后的政策预期是75%存贷款比监管指标可能被废弃、降准降息都可能成行。

8、本年银行股上涨的主要原因就是:成本率下降和风险度降低。而政策是主要的推手。此项政策也能实现这两个目的。从而对银行股价正面。民生、和中行我们列为关注品种,由于其受益更大,从而我们将其正式加入组合中。重点推荐:招行(估值溢价回升)、中信(新金融模式的代表银行)、平安("贷贷平安"受益明显)、民生(小微贷、社区支行受益)、中行(国际化和互联网金融发展)

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