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钢铁:供给侧结构性改革仍为主线 建议关注供需平衡预期差

2019-10-09 20:13:17来源:励志吧0次阅读

钢铁:供给侧结构性改革仍为主线 建议关注供需平衡预期差 2019-04-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:供给侧结构性改革仍为主线,建议关注供需平衡预期差(1)需求端,根据国家统计局数据,2019年1- 月,房屋新开工面积累计同比增速为11.90%,增速环比上升5.9个百分点,显示房地产对钢材需求韧性仍然较强。基础设施建设投资(不含电力)累计同比增速为4.4%,增速环比提升0.1个百分点。社融改善配合“基建补短板”政策,基建对钢材需求拉动或持续增强;根据国家统计局统计数据,2019年 月制造业采购经理人指数(PMI)为50.5%,环比上升1. 个百分点,重回景气区间,表明下游制造业需求韧性仍较强;(2)供给端,根据中钢协统计数据,2019年4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨,较上一旬增6.56%。4月25日人民日报发表《持续推进供给侧结构性改革》文章,强调“从根本上说,当前中国经济运行中的主要矛盾仍然是结构性的而非总量性的,矛盾的主要方面仍然在供给侧而非需求侧,逆周期调节终归要围绕供给侧结构性改革这条主线来推进”。综上所述,房地产、制造业对钢材需求韧性仍强,社融改善配合基建投资增速企稳,钢材出口改善有望持续拉动钢材需求,低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性,预期短期内钢材价格和钢厂盈利将保持在偏好位置,看好钢铁行业投资机会。

一、供需:全国建筑钢材成交量大幅下降,高炉开工率小幅上升需求方面,本周上海市场样本终端线螺周采购量为 . 6万吨,环比下降14.42%;供给方面,本周全国高炉开工率为70.58%,环比上升0.55%;唐山钢厂高炉产能利用率为72.16%,环比上升1.75%。

二、钢材库存:社库、厂库环比降幅明显,长材降幅较板材更大根据Mysteel统计数据,截至2019年4月26日,当周钢材社会库存为1274万吨,环比下降4.58%;当周各品种钢材钢厂库存为447万吨,环比下降1.29%,同比下降10.81%。

三、成本:进口矿、废钢价格涨幅明显,长、短流程成本小幅上升当周进口矿、废钢价格环比涨幅明显,主焦煤、二级冶金焦价格环比持平;各品种钢材长、短流程成本小幅上升;华东、华南、华北、西南、中南、东北地区全面上升。

四、钢价:综合钢价指数微幅上涨,长材价格全面上涨、板材价格以涨为主当周普钢综合价格指数为4218元/吨,环比上涨0.20%;各地区钢价以涨为主,长材价格全面上涨、板材价格以涨为主。

五、盈利:分流程各钢种毛利降幅明显,钢厂盈利面环比持平当周长、短流程长材、板材毛利降幅明显。大、中、小型钢厂盈利面环比持平。

六、二级市场表现:钢铁板块下跌8.49%,跑输上证综指2.85个百分点本周钢铁板下跌8.49%,跑输上证综指2.85个百分点,位居申万全行业的第二十二名。截止2019年4月26日,申万钢铁板块PE_TTM为7. 倍,环比下跌0.54倍。PB_LF为1.12倍,环比下跌0.12倍。

七、风险提示:宏观经济增速下滑;环保政策力度不及预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。

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