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日常消費品地產酒中報值得期待薦11股

2020-01-19 02:28:22来源:励志吧0次阅读

日常消费品:地产酒中报值得期待 荐11股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■本期专题:本周市场普跌,白酒局部仍十分抗跌,地产酒表现优秀本周上证指数下跌4. 7%,深证成指下跌5. 6%,食品饮料板块下跌2.28%白酒板块中,年初至今地产酒涨幅领先,且地产酒抗跌明显,本周洋河股份跌幅仅0.68%、今世缘上涨0.18%、古井贡酒上涨0.99%拉长时间跨度我,年初至今白酒板块上涨9.15%,大幅跑赢上证指数和沪深 00指数,在食品饮料子板块中排名第二,在连续两年白酒大牛市之后,今年白酒板块涨跌幅依旧领先,超额收益突出

■地产酒中报业绩值得期待根据月情况跟踪和逻辑推演,我们预计2季度白酒板块整体增速环比放缓,属于正常现象,一是因为淡旺季差别,二是控量挺价政策的普遍执行,地产酒主要是大众主流中档酒消费刚需升级,因此营收增速放缓不明显,且结构升级态势好,费用率下行明显,净利润增速值得乐观

■白酒抗跌背后是性价比优势,白酒平均估值低于食品,白酒大蓝筹pe/g均小于1同非白酒食品相比,白酒市盈率更低从食品饮料子板块数据来看,目前白酒的市盈率(TTM)为 4倍,仅高于肉制品板块按2018年wind市场一致预期计算,白酒市盈率(27.0x)显著低于非酒食饮( 1.1x),而从各板块龙头公司净利润的增速来看,白酒龙头贵州茅台今年的净利润增速为 4.2%(wind一致预期),高于其他子板块龙头从行业周期来看,目前白酒板块景气度拐点未现,茅台专卖终端控价1499元动销良好,库存维持低位 价位段剑南春、梦之蓝等次高端品牌延续了去年的高增长态势,古井、口子窖、今世缘等地产酒增速增长,地产酒报表“一降双升”效应明显,业绩提速兑现

■陆股通持续增持白酒,重视增量资金效应以及投资者结构改善的中长期效应

通过wind数据分析,陆股通持有白酒的流通股占比均较2018年1月底以来创新高,通过拉长时间跨度我们看到,包括茅五泸洋在内的白酒标的,其陆股通持股占流通股比例都创了12个月、甚至陆股通开通以来的新高(详见前一期专题)

总体而言,陆股通对白酒几乎是全面渗入,大幅增持投资者结构的变化/改善,将对A股白酒标的的投资期限、投资理念、风险偏好等方面产生影响我们认为随着“地产酒春天”背后的大众中档酒消费升级、茅台淡季“价格挺,动销顺”被深度认知,对白酒“景气周期拉长,投资周期拉长”的判断趋同,白酒板块中长期投资价值会继续凸显

■核心推荐:白酒(次高端汾酒、水井坊、地产酒洋河、古井、口子、高端茅五泸)+调味品(涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母、千禾味业等)+乳品、承德露露、桃李面包等

■风险提示:竞争加剧销售不及预期;大众品需求恢复持续性不达预期;预期过高,系统性风险

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